久久牛配资平台中信建投期货：1月14日能化系早报

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　　天然橡胶

　　周二，国产全乳胶15700元/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶15050元/吨，环比上日下跌80元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收57.5泰铢/公斤，环比上日上涨0.5泰铢/公斤，泰国杯胶价格报收52.5泰铢/公斤，环比上日上涨0.3泰铢/公斤；云南停割；海南停割。

　　截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比上期增加1.98万吨，增幅3.62%。保税区库存9.35万吨，增幅6.14%；一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.64个百分点，出库率增加1.97个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.33个百分点，出库率增加0.33个百分点。

　　观点：随着北半球冬季来临，全球即将进入低产季，也代表着单边价格的定价框架将从供需平衡的动态定价转换至存量库存的静态定价，在近期商品市场预期全面走强的背景下，预计短期内RU&NR&Sicom仍将高位震荡。向后看，尽管认为2026全球轮胎等橡胶制品的需求将迎来温和增长，但是需求的增长是需要时间的，以及全球贸易壁垒仍未完全消除，需求增长的量级或仍然受限。因此，预计在2026年农历春节之前，本轮反弹行情的高度或不高于2025年7月底。

　　PX：供需面供需双稳。中国PX行业负荷环比增加0.3pct至90.9%，亚洲行业负荷环比增加0.3pct至81.2%，高企的价差持续刺激工厂外采MX生产PX，预计1月PX整体供应仍将保持偏高水平。需求端，独山能源、中泰石化等下游PTA装置已陆续重启，将带动PX需求。1月PX累库幅度预计收窄。美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平，这一数据未能改变市场对美联储降息时点的预期，美元指数走强。美国能源信息署在短期能源展望报告中上调了 2026 年原油价格预期，此外，美国总统特朗普在社交媒体上宣布“取消了与伊朗官员的所有会面”，进一步加剧了地缘政治紧张局势，此举继续推高油价，布伦特原油价格突破前期关键压力区域，月差也延续反弹态势。尽管API原油库存数据超预期累库，但中东持续的紧张局势预计将继续为油价提供支撑，短期内油价易涨难跌。综合来看，聚酯行业整体仍有支撑，但终端需求呈季节性走弱趋势，预计一季度产业链将面临累库压力。短期内，成本端支撑偏强，PX 3月期价预计跟随成本走势为主，震荡偏强运行，回调买入为主，中线支撑区域7000-7150，关注芳烃价格。

　　PTA：供需面供需双稳。PTA行业负荷环比增加0.1pct至78.2%，处于历年同期偏低水平。需求端，新订单氛围整体偏弱，江浙地区终端工厂开工率持续下降。聚酯行业负荷环比持平至90.8%，根据已公布的检修计划，预计自本月下旬起行业开工将加速下滑，不过，检修多以中小企业常规假期安排为主，龙头企业尚未出台明确检修计划。随着检修装置重启，叠加终端需求季节性走弱的影响将逐步向上游传导，PTA库存将于1月迎来累库拐点。综合来看，当前TA-聚酯环节基本面尚有支撑，PTA现货基差整体偏强，但其持续性将受到聚酯减产预期的考验，同时，终端需求走弱也将形成压制，一季度产业链面临累库压力。短期内，TA 5月期价预计跟随成本走势为主，

　　震荡偏强运行，回调买入为主，中线支撑区域4950-5050。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在40%、35%、100%、30%、90%、105%、70%、20%、20%、35%、40%、0%、40%、40%、90%。

　　EG：供需面供增双稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加0.5pct至74.2%，其中，合成气制负荷环比增加3.4pct至79.3%，处于历年同期高位，且仍有提升空间，当前价格尚不足以引发大规模减产，受此影响，现货基差偏弱，仓单持续流入。尽管海运费上涨及中东装置检修可能使一季度进口量缩减，但国内供应充足，整体供应压力依然显著。预计1月乙二醇将累库，2月可能成为上半年库存压力最大的时期。综合来看，近期在宏观氛围转暖的推动下，EG 5月合约期价从3700已经反弹至3900关口附近，触及3900-4000压力区，高抛低吸式操作，参考区间3700-4000。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置重启时间待定，该装置此前于2025年底前后停车更换催化剂，预计停车时间两周左右，全国产能占比0.7%。

　　PF：供需面供需双稳。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至99.1%，企业低库存支撑了生产意愿，行业开工率维持高位，公布的检修计划相对有限。需求端，下游纱线企业进入节前收尾阶段，在制定放假计划的同时，采购态度趋于谨慎，叠加资金回笼压力，企业普遍加速回款，进一步显现需求淡季的特征。涤纱负荷环比减少0.3pct至64.3%，预计自下旬起，涤纱负荷将加速下滑，进而抑制对短纤的采购需求。短期内，终端需求偏弱将继续压制价格，但成本端支撑仍存，预计PF 3月期价将跟随原料价格震荡偏强运行，中线支撑区域6300-6400。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周二直纺涤短销售高低分化，截止下午 3：00 附近，平均产销 87%，部分工厂产销：35%、25%、100%、105%、50%、100%、40%、50%、30%，174%。

　　PR：供需面供增需弱。供应端，瓶片行业负荷环比增加0.8pct至74.8%，随着三房巷重启，行业开工负荷已有所提升，但仍处于历年同期低位，目前已公布的后续减停计划较少。需求端，当前处于饮料消费传统淡季，预计1月产量回升空间有限。受此影响，下游刚需采购乏力且囤货意愿低迷，持续压制市场情绪。短期内，终端需求疲软的局面难以快速扭转，瓶片仍是聚酯产业链中基本面最弱环节，但成本端支撑仍存，PR 3月期价预计将跟随原料价格震荡偏强运行，中线支撑区域5850-5950。

　　纯碱：

　　周二纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌。周二商品市场跌多涨少，市场情绪转弱。从基本面来看，近期纯碱检修安排减少，上周纯碱产量环比增加5.7万吨至75.4万吨，近期产量回升，供应端压力增加。下游需求小幅下滑，最新碱厂库存环比上周四减少0.8万吨至156.5万吨，最新交割库库存较前一周减少1.3万吨至37.7万吨。上周玻璃冷修2条产线、光伏玻璃冷修1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱。11月纯碱进口略降至0.03万吨，出口下降至18.94万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数上涨、贸易摩擦担忧减弱）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应增加、需求偏弱，“反内卷”博弈加剧，但基本面拖累、纯碱暂时震荡运行。仓单方面，周二纯碱仓单增加993张至5213张。短期纯碱期价波动加剧，SA2605日内参考1200-1240区间。

　　玻璃：

　　周二玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳为主。短期玻璃基本面边际改善，供应压力减弱。上周玻璃产量环比下降，下游采购积极性提升，库存环比下降，最新玻璃库存环比减少6.7万吨至277.6万吨，同比增加27.0%。上周玻璃冷修2条产线。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为150065T/D，同比下降约4.6%。1-11月国内房屋竣工面积同比下降18.0%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比减少1.1天至8.6天、同比下降16.1%。短期玻璃供应下降，需求季节性转弱，期价暂时震荡为主。

　　短期玻璃期价低位震荡，FG2605日内参考1080-1130。

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